建发致新:集采冲击直销毛利,突击并购疑似增厚业绩 | IPO观察

2022-12-28 15:16:13

图片来源@视觉中国

近日,上海建发致新医疗科技集团股份有限公司(简称:建发致新)更新招股书,拟冲刺深市创业板。作为建发集团成员企业,建发致新主要从事医疗器械直销及分销业务,受集采及客户回款速度变慢等因素影响,公司近年来利润规模有所下降,应收账款高企,资产负债率逐年增大,同时突击并购子公司德尔医疗,也令建发致新饱受“买业绩”的争议。

钛媒体App就相关问题向建发致新求证,对方否认了冠脉支架集采对公司经营造成重大不利影响,并表示,本次发行募资到位后,资产负债率将大幅下降,同时公司的资本实力及抗风险能力也将进一步增强。据悉,建发致新本次IPO拟募资4.84亿元,其中2.4亿元用来补充流动资金,接近总募资金额的一半。


(资料图片)

受集采冲击,直销毛利下滑

资料显示,建发致新为全国性的高值医疗器械流通商,主要从事医疗器械直销及分销业务,并为终端医院提供医用耗材集约化运营(SPD)等服务,主要产品包含血管介入器械、外科器械、医疗设备及检验试剂等。其中,血管介入器械销售收入占比较高,报告期各期占当期营业收入的比例分别为94.54%、81.93%、70.53%和67.57%。

尽管建发致新强调,在人口老龄化等因素的推动下,中国的血管介入器械市场处于稳定增长阶段。不过就业绩增长情况来看,虽然公司营业收入持续上升,但净利润规模有所下降。

报告期内,公司营业收入分别为69.41亿元、85.42亿元、100.24亿元和54.85亿元,2020年度、2021年度、2022年1-6月营业收入同比增长23.08%、17.35%、9.46%;报告期内,公司净利润分别为2.39亿元、1.68亿元、1.76亿元和7623.41万元,2020年同比下降29.96%,2021年同比上升4.88%,2022年1-6月同比下降23.62%。

经营成果总体变化,来源:招股书

集采或是建发致新利润规模下降的一个重要原因。

2020年10月国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织冠脉支架集中带量采购文件(GH-HD2020-1)》,于2021年1月起实施。2021年9月,国采办公室正式公布《关于公布国家组织人工关节集中带量采购中选结果的通知》,于2022年4月起实施。除国家级集中采购外,江苏省、安徽省、福建省、青海省、重庆市、贵州省、云南省、河南省等多个省市已针对血管介入器械、骨科器械、吻合器等多种产品实施了多轮带量采购。

集中带量采购压缩了器械流通渠道的毛利空间,使得器械流通行业竞争加剧,导致公司直销业务毛利下降,从而导致2020年净利润同比下降。据披露,2019年~2021年,建发致新冠脉支架销售数量分别为29.42万条、32.99万条和47.41万条,实现营收19.60亿元、19.16亿元和4.14亿元。据此计算,建发致新的冠脉支架平均单价分别约为6663元、5809元、873元。

钛媒体App就集采影响问题向建发致新求证,得到的回复是“冠脉支架国家级集中带量采购政策未对公司的经营造成重大不利影响”,理由是“报告期内,公司营业收入仍呈稳定增长的趋势”。

事实上,医疗器械流通商的毛利率水平本就不高,而建发致新的竞争力也不见得强于同行公司。2019年-2022年上半年,建发致新的综合毛利率分别为6.73%、6.12%、7.02%、7.17%,其综合毛利率略低于同行业可比公司。

在集中带量采购的产业背景下,医疗器械流通行业的扁平化发展将成必然趋势。如何降低集采影响、确保公司业绩的可持续增长,是行业不可回避的问题。

对此,建发致新方面对钛媒体App表示,公司将利用自身的垂直一体化管理优势,结合直销平台与分销平台联动优势,加强与上游厂商合作,从渠道准入管理、物流管理、存货管理、信息管理等多维度为上游厂商提供高效、扁平、集约的专业服务方案。且公司在保证血管介入类核心产品销售规模增长的同时,努力扩大在IVD、外科、口腔、眼科等医疗器械产品领域的销售规模,以降低集采对公司带来的影响。

突击收购,疑增厚业绩

据了解,建发致新构建了控股型架构,即母公司主要负责管理控制,各地子公司负责属地区域内的具体业务。而其中一些业绩贡献度高的子公司,是建发致新近年来收购的。

2021年4月23日,建发致新与上市公司建发股份(600153.SH)、建发上海签署股权转让协议,约定公司向建发股份、建发上海收购德尔医疗100%股权,转让价格为3.4亿元。据悉,建发股份及建发上海分别持有德尔医疗95%和5%的股权。

股权穿透显示,建发致新、建发股份、建发上海均为建发集团旗下公司。其中,建发医疗前身为上海致新医疗供应链管理有限公司,2019年被建发集团通过旗下公司建发医疗收购其51.02%股权。

因此,德尔医疗的股权转让,就可以理解为为建发系内部的股权腾挪。这样做有什么好处呢?

首先,如果不把德尔医疗业绩装进上市主体,建发致新2021年业绩是有可能出现负增长的。

上文提到,由于受到集采影响,建发致新的冠脉支架销售收入下滑明显。尽管公司冠脉支架产品销售数量上升趋势明显,但因产品单价降幅较高,销售数量上升无法弥补降价所带来的影响,导致公司冠脉支架产品的收入及盈利能力有所下降。

德尔医疗主要从事医疗器械流通业务,与建发致新主营业务类似。收购德尔医疗后,建发致新的分销业务大幅提升,由2019年的6.64%的收入占比上升至2021年的24.7%。不仅如此,收购完成后,也能减少与大股东的同业竞争嫌疑。

其次,钛媒体App注意到,德尔医疗的前任大股东建发股份也一直深陷流动性危机。Wind数据显示,2020年、2021年和2022年前三季度公司资产负债率分别为77.77%、77.27%、78.92%。

如此说来,将德尔医疗转让给建发致新,不仅可帮助建发股份快速回笼资金,又可以增厚建发致新的业绩,显然是一举多得。

短债激增,募资一半用来补流

一方面是较大的资金需求量,另一方面是超高的资产负债率,再加上应收账款高企,无一不考验着公司的流动性。

公司合并口径的资产负债率持续上升,报告期各期末分别为78.70%、82.43%、86.94%和87.59%,高于同行业上市公司。此外,公司流动比率分别为1.24、1.19、1.14和1.14,速动比率分别为1.15、1.10、0.95和0.92。

建发致新在招股书中坦言,若未来银行贷款政策全面收紧或银行利率大幅提升,或者公司不能获得长期资金来源和其他融资保障措施,使得公司经营资金出现短缺,则可能影响公司的稳定经营。

此外,公司的应收账款主要为医院等终端客户的结算款。受新冠疫情等因素影响,部分医院客户回款速度变慢。招股书披露,报告期各期末,公司应收账款账面价值占流动资产的比例分别为72.97%、74.82%、65.93%和65.50%。截至2022年6月30日,公司应收账款坏账准备余额为9178.82万元,而当期归母净利润仅为7300万元。

大量应收账款仅维持着“纸面富贵”,无疑增加公司的营运资金压力。公司只能通过银行借款等间接融资手段来应对资金需求。

钛媒体App注意到,2021年以来建发致新短债激增明显,而其账上现存的货币资金已难以覆盖其短债规模。2020年末建发致新的短期借款仅有1.45亿元,到了2021年末短期借款规模迅速攀升至10.27亿元,截至2022年6月30日,建发致新短期借款金额为14.63亿元。

短期借款,来源:Wind

此外,公司一年内到期的非流动负债出现大幅增长,尤其是一年内到期的长期借款增加较多。据披露,2019年和2020年,建发致新一年内到期的非流动负债规模仅为123.86万元和247.09万元;然而到了2021年末,该项数据突然飙升至1.95亿元;截至2022年6月30日,建发致新的一年内到期的非流动负债规模为2.24亿元。

建发致新在给钛媒体App的回复中称,医疗器械流通行业是典型的资金密集型行业,因此公司日常经营对资金的需求量较大,需补充一定规模的流动资金以保障公司正常经营和业务发展规划的顺利实施。本次发行的募集资金到位后,在公司负债不发生较大变化的情况下,公司的流动比率和速动比率将会大幅提升,资产负债率将大幅下降,优化资产结构,进一步提升公司的融资能力,同时公司的资本实力及抗风险能力也将进一步增强。

值得注意的是,建发致新本次IPO拟募资4.84亿元,其中2.4亿元用来补充流动资金,接近总募资金额的一半,可见公司的流动性承压。就建发致新能否缓解流动性压力,顺利实现IPO,钛媒体App将持续关注。(本文首发钛媒体App,作者 | 马琼,编辑 | 孙骋)

标签:

上一篇 :

下一篇 :

建发致新:集采冲击直销毛利,突击并购疑似增厚业绩 | IPO观察

图片来源@视觉中国近日,上海建发致新医疗科技集团股份有限公司(简称:建发致新)更新招股书,拟冲刺深...

12-28 15:16:13

环球即时:开花的荠菜怎么晒干保存 开花的荠菜如何晒干保存

1、将荠菜挑出老叶、老茎和杂质,根不要切除。2、择好的荠菜反复淘洗干净,控干水份。3、烧上一大锅的开...

12-28 11:37:25

工行一支行成A股紫鑫药业第二大股东:系司法划转,抵偿借款

工行一支行成为A股上市公司紫鑫药业第二大股东。12月27日晚间,吉林紫鑫药业股份有限公司(紫鑫药业,002...

12-28 07:57:35

青岛中国农业银行2023年贺岁币预约、兑换方式

中国人民银行将于2022年12月27日起预约发行2023年贺岁双色铜合金纪念币(以下简称“贺岁币”)一枚。中...

12-27 20:40:49

时讯:华茂股份:拟8835.21万元收购新坤贸易100%股权

证券时报e公司讯,华茂股份12月27日晚间公告,新坤贸易是华茂进出口的全资子公司,华茂进出口是公司控股...

12-27 16:18:24

当前视讯!新型冠状病毒感染“乙类乙管”疫情监测方案

为指导全国各地做好当前新型冠状病毒感染疫情监测工作,制定本方案。一、监测目的及时动态掌握人群感染...

12-27 11:28:11

全球微资讯!今日上海白银td价格查询(2022年12月26日)

今日上海白银td价格查询(2022年12月26日)

12-27 07:09:11

刘畊宏直播在头条哪里可以看? 环球快看点

刘畊宏直播不是在头条里看,而是在抖音里看的。刘畊宏现在超级火,抖音粉丝已经有六千多万,他的直播时...

12-26 17:58:49

“阳康”后多久能运动?遇到其他毒株,会二次感染吗?医生解答来了

现在大家都很关心新冠转阴后康复中的一些问题,比如“阳康”后是否会二次感染?转阴就是彻底康复了吗?...

12-26 13:14:22

【独家焦点】经济日报:警惕“帮忙资金”帮倒忙

监管部门也应该加强对于此类现象的监督管理,增大惩处力度,莫让其影响到基金业的稳健发展

12-26 07:23:29

资讯:中际旭创董秘回复:公司如有此计划将严格履行决策程序和信息披露义务

中际旭创(300308)12月25日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。

12-25 14:41:53

“进度条”拉满的N个项目②丨“双昌”农业“唱双簧”,聚力打造现代特色高效农业的合作样本_环球动态

这座养猪场就是成渝现代高效特色农业带内荣合作园区的双昌智慧猪场。

12-24 16:43:17

真是烦死这些垃圾网站了!

大家好,我是轩辕。不知道大家有没有这样的困扰:在百度、Google等搜索引擎搜索技术问题时,出来一堆乱...

12-23 23:18:36

福建屏南“拼经济”:建设三个产业发展基地

文旅康养有力量冬日正值黄酒酿造季,走进屏南县代溪镇北墘村,醇厚的酒香伴着乡村美景,温暖游客的心田...

12-23 16:04:09

世界快播:仇保兴:智慧城市建设 政府要注重提供核心公共品|新京智库

2022年12月23日,首届新京报数字政府论坛暨“2022数字政府建设优秀案例”发布在京举行。国际欧亚科学院...

12-23 10:27:27

乐享借逾期半年不还会影响征信吗-每日看点

网贷逾期一般会上征信,有些借贷机构在用户逾期后一天后就会上报给征信机构,而有些借贷机构则是会在几天...

12-23 00:10:06

新华网联合阿里健康发起“安心行动”

12月22日,新华网联合阿里健康发起“安心行动”,推出五项安心举措,包括发热问诊、关爱专科、慢病守护...

12-22 15:56:08

山海协作 湛柳连心

从海到山,跨越近500公里,有一群人从广东湛江来到广西柳州。结对帮扶、消费帮扶、产业协作、要素支持…...

12-22 10:15:37

5G客户群体再扩容 商用依然是主流

12月21日,中国移动、中国联通、中国电信纷纷公布了11月的运营数据。5G用户再扩容。对于不断铺开的5G网...

12-21 21:11:31

当前消息!滁州债务追讨律师如何收费

(一)不涉及财产关系的:2000元-30000元 件。上下浮动幅度:20%但收费额不足2000元的按2000元收取。(二)...

12-21 15:17:08

工信部:将扩大频谱资源供给

中国网是国务院新闻办公室领导,中国外文出版发行事业局管理的国家重点新闻网站。本网通过10个语种11个...

12-21 08:50:19

市面上抗原检测准确性是否有保障?国家药监局回应

据专家论证,在急性感染期,体内病毒释放大量的抗原蛋白,抗原试剂检出率一般较高。专家建议,对于出现...

12-20 20:10:38

三菱日联:日本央行不会很快宣布结束YCC或负利率政策 环球快报

三菱日联首席固定收益策略师NaomiMuguruma表示,这次日本央行调整收益率曲线控制(YCC)政策的举措让包...

12-20 13:00:33

当前资讯!泰国军舰“素可泰”号在强风浪中沉没,数十船员仍下落不明

曼谷椰子网报道称,“素可泰”号的沉没是二战后泰国海军军舰的首次沉没

12-20 07:22:28

因存在安全隐患,550条雅丫鹿牌电热毯被召回

新京报讯(记者张洁)12月19日,新京报记者从河北省缺陷产品召回管理中心获悉,因存在过热起火安全隐患,...

12-19 18:27:02

热搜!男子确诊后舌头牙齿全变黑!阳性期间身上痒?专家警告:千万别不当回事……

12月19日, 阳性期间身上痒千万别不当回事 , 男子确诊后舌头牙齿全变黑 等话题登上热搜,具体看看...

12-19 13:40:51

业务流程建模,细到几层? 讯息

​在我做的BDF框架中,业务建模是非常重要的一个能力之一。因为有了建模能力,就可以提供面向于不同目标...

12-19 07:31:31

北京加大资源调配力度 多方式解决居民燃眉之急|全球报资讯

如今,随着疫情防控政策调整,他再次变身“快递小哥”,将快递送到社区居民家中,上岗短短两天时间,累...

12-18 20:56:45

广东:全国最大外贸包机团飞赴迪拜

该航班由南航波音787机型执飞,据悉,这是今年国内最大的包机参展团

12-17 23:22:43

重点聚焦!洛阳玻璃(600876)12月16日主力资金净卖出650.68万元

截至2022年12月16日收盘,洛阳玻璃报收于19 99元,下跌3 38%,换手率1 21%,成交量4 61万手,成交额...

12-17 08:19:47

元隆雅图: 独立董事关于公司第四届董事会第十三次会议相关事项的独立意见

关于公司第四届董事会第十三次会议相关事项的独立意见      北京元隆雅图文化传播股份有限公司独...

12-16 19:13:43

【BT金融分析师】麦当劳业绩表现十分强劲,分析师称归功于灵活的商业模式|要闻

(原标题:【BT金融分析师】麦当劳业绩表现十分强劲,分析师称归功于灵活的商业模式)麦当劳必须在强劲...

12-16 12:30:01

关于非法集资的危清报告报告要怎么写?

非法集资的危清报告范本如下:涉嫌非法集资广告排查清理工作总结经开区房产办:我公司针对涉嫌非法集资...

12-16 05:26:19

从“猎头精英”走向“专业化”, 猎聘底气何在?-热资讯

中国网是国务院新闻办公室领导,中国外文出版发行事业局管理的国家重点新闻网站。本网通过10个语种11个...

12-15 18:07:00

每日焦点!盈峰环境:截止目前公司尚未开展碳交易业务,未持有碳交易所股权

盈峰环境(000967)12月15日在投资者关系平台上答复了投资者关心的问题。投资者:请问贵公司有碳中和的碳...

12-15 12:12:07

即时:防城港工地发生交通事故责任认定标准是多少

职工有下列情形之一的,应当认定为工伤:1、在工作时间和工作场所内,因工作原因受到事故伤害的;2、工...

12-15 05:10:01

浙版传媒: 浙江出版传媒股份有限公司2022年第二次临时股东大会会议材料 今日聚焦

浙江出版传媒股份有限公司      会议材料             浙江出版传媒股份有限公司会...

12-14 16:01:16

中国同辐(01763.HK)发布公告,于2022年9月16日,董事会决议委任代树权为公司第三届董事会副董事长

中国同辐(01763 HK)发布公告,于2022年9月16日,董事会决议委任代树权为公司第三届董事会副董事长。截...

12-14 10:40:04

每日精选:极目锐评|领导要求员工深夜10时秒回信息,凭什么?

极目锐评|领导要求员工深夜10时秒回信息,凭什么?---王女士和同事都认为,如果不是特别紧急的事情,没...

12-13 21:43:33

天天观热点:南方颐乐置业65%股权及未偿本金余额3.57亿元债权再次挂牌转让

12月13日,据全国产权行业信息化综合服务平台消息,南京颐乐置业有限公司65%股权及未偿本金余额为3 565...

12-13 13:42:35

即时焦点:淘宝店铺转让靠谱吗_帮忙转让店铺的平台靠谱吗

对于网店卖家来说,登录密卡,对于买家来说,网店绑定了身份信息。你花钱买了别人的店铺,安全问题已经...

12-13 07:12:35

世界播报:大华集团与建设银行总行签订《支持房地产市场健康发展合作协议》

大华集团与建设银行总行签订《支持房地产市场健康发展合作协议》2022年11月25日12:11中国网财经

12-12 16:44:11

追踪“真科技”,和讯SGI指数2022年度白皮书即将重磅发布!|重点聚焦

披沙拣金、追踪“真科技”,和讯SGI指数2022年度白皮书——《真科技实力交锋:下一轮产业爆发由谁点燃?...

12-12 12:56:28

当前头条:华大智造(688114):聘任证券事务代表

2022年12月10日公告发布

12-09 17:22:20

南阳宛城区委政法委:着力优化法治化营商环境 为企业发展筑牢坚实后盾_环球短讯

“非常感谢法律服务团对我们的帮助指导,解答了公司运营中的一些困惑和难题,避免了很多不必要的麻烦。...

12-08 17:00:35

上海医药(02607.HK)盘中涨近5%,截至发稿,涨3.2%,报13.56港元,成交额5337.32万港元

上海医药(02607 HK)盘中涨近5%,截至发稿,涨3 2%,报13 56港元,成交额5337 32万港元。截至2022年1...

12-07 14:42:56

涨停雷达:零售个股异动 广州浪奇触及涨停-焦点速讯

(原标题:涨停雷达:零售个股异动广州浪奇触及涨停)今日走势:广州浪奇(000523)今日触及涨停板,该...

12-06 10:53:36

加强平安甘肃规范化建设 加强平安甘肃制度化保障

统筹推进、健全机制,切实加强平安甘肃规范化建设;多措并举、精准施策,切实加强平安甘肃常态化工作;聚...

07-07 08:32:06

淮南新增14379个停车泊位 “智慧泊车”解民忧

以前送孩子上学,总担心没有车位,无法就近停车。现在通过网上查询,可以提前了解车位空余情况。 3月16...

03-20 15:25:59

【禁渔令】安徽启动实施长江刀鲚非法捕捞专项整治

日前,省农业农村厅等部门联合启动实施长江刀鲚非法捕捞专项整治行动,以落实中央及省有关决策部署,保...

03-20 15:22:46

环球即时:开花的荠菜怎么晒干保存 开花的荠菜如何晒干保存
工行一支行成A股紫鑫药业第二大股东:系司法划转,抵偿借款
青岛中国农业银行2023年贺岁币预约、兑换方式
时讯:华茂股份:拟8835.21万元收购新坤贸易100%股权
当前视讯!新型冠状病毒感染“乙类乙管”疫情监测方案
全球微资讯!今日上海白银td价格查询(2022年12月26日)
刘畊宏直播在头条哪里可以看? 环球快看点
“阳康”后多久能运动?遇到其他毒株,会二次感染吗?医生解答来了
【独家焦点】经济日报:警惕“帮忙资金”帮倒忙
资讯:中际旭创董秘回复:公司如有此计划将严格履行决策程序和信息披露义务
“进度条”拉满的N个项目②丨“双昌”农业“唱双簧”,聚力打造现代特色高效农业的合作样本_环球动态
真是烦死这些垃圾网站了!
福建屏南“拼经济”:建设三个产业发展基地
世界快播:仇保兴:智慧城市建设 政府要注重提供核心公共品|新京智库
乐享借逾期半年不还会影响征信吗-每日看点
新华网联合阿里健康发起“安心行动”
山海协作 湛柳连心
5G客户群体再扩容 商用依然是主流
当前消息!滁州债务追讨律师如何收费
工信部:将扩大频谱资源供给
市面上抗原检测准确性是否有保障?国家药监局回应
三菱日联:日本央行不会很快宣布结束YCC或负利率政策 环球快报
当前资讯!泰国军舰“素可泰”号在强风浪中沉没,数十船员仍下落不明
因存在安全隐患,550条雅丫鹿牌电热毯被召回
热搜!男子确诊后舌头牙齿全变黑!阳性期间身上痒?专家警告:千万别不当回事……
业务流程建模,细到几层? 讯息
北京加大资源调配力度 多方式解决居民燃眉之急|全球报资讯
广东:全国最大外贸包机团飞赴迪拜
重点聚焦!洛阳玻璃(600876)12月16日主力资金净卖出650.68万元
元隆雅图: 独立董事关于公司第四届董事会第十三次会议相关事项的独立意见
【BT金融分析师】麦当劳业绩表现十分强劲,分析师称归功于灵活的商业模式|要闻
关于非法集资的危清报告报告要怎么写?
从“猎头精英”走向“专业化”, 猎聘底气何在?-热资讯
每日焦点!盈峰环境:截止目前公司尚未开展碳交易业务,未持有碳交易所股权
即时:防城港工地发生交通事故责任认定标准是多少
浙版传媒: 浙江出版传媒股份有限公司2022年第二次临时股东大会会议材料 今日聚焦
中国同辐(01763.HK)发布公告,于2022年9月16日,董事会决议委任代树权为公司第三届董事会副董事长
每日精选:极目锐评|领导要求员工深夜10时秒回信息,凭什么?
天天观热点:南方颐乐置业65%股权及未偿本金余额3.57亿元债权再次挂牌转让
即时焦点:淘宝店铺转让靠谱吗_帮忙转让店铺的平台靠谱吗
世界播报:大华集团与建设银行总行签订《支持房地产市场健康发展合作协议》
追踪“真科技”,和讯SGI指数2022年度白皮书即将重磅发布!|重点聚焦
当前头条:华大智造(688114):聘任证券事务代表
南阳宛城区委政法委:着力优化法治化营商环境 为企业发展筑牢坚实后盾_环球短讯
上海医药(02607.HK)盘中涨近5%,截至发稿,涨3.2%,报13.56港元,成交额5337.32万港元
涨停雷达:零售个股异动 广州浪奇触及涨停-焦点速讯
加强平安甘肃规范化建设 加强平安甘肃制度化保障
淮南新增14379个停车泊位 “智慧泊车”解民忧
【禁渔令】安徽启动实施长江刀鲚非法捕捞专项整治
宣城宣州:科技特派员打通农业科技成果转化“最后一公里”
X 广告
资讯
X 广告

Copyright ©  2015-2022 北方畜牧网版权所有  备案号:京ICP备2021034106号-50   联系邮箱: 55 16 53 8@qq.com